raportari financiare

Suntem intr-o situatie anormala, dar nimeni pare sa nu inteleaga acest lucru. De la Guvern auzim ca economia duduie, Olguta mareste salariile din pixul pe care si l-a cumparat in relaxarea la shopping pentru relaxare dintre cele doua sesiuni lingvistice de la O.N.U. Liviu da cu programul de guvernare in masa si declara ca se va tine de el chiar daca va fi ultimul lucru pe care il face aceasta tara. Si se prea poate sa fie chiar asa…
Nu pretind ca sunt vreun mare cunoscator intr-ale macroeconomiei. Asadar, se poate (desi nu prea cred) sa ma insel, iar Liviu, Sorin si Olguta sa aiba dreptate. In ceea ce priveste Piata de capital, insa, sunt “ceva” mai avizat. Si nu pot sa nu observ, sa ma mir si sa nu reactionez la anomaliile din zilele acestea.

Sezonul de raportari financiare este ca si incheiat. Toti marii emitenti ne-au oferit o imagine clara a propunerilor de dividende pentru AGA. La fel ca in anii trecuti, avem cateva companii care ofera randamente ale dividendelor cu doua cifre si avem si cateva surprize. In principiu, surprizele sunt semi-surprize, deoarce avem de-a face cu companii in care Statul Roman este actionar majoritar. Dupa ce Guvernul Grindeanu a obligat, practic, aceste societati sa distribuie minimum 90% din profit sub forma de dividende, singura surpriza adevarata este legata de faptul ca aceasta decizie chiar va fi pusa in aplicare. S-a trecut cu elefantii peste planurile de dezvoltare ale companiilor, peste previziunile pietei si alte mici detalii de gen legate de viitorul si soliditatea companiilor. Cel mai bun exemplu, este cazul Transgaz care, initial a anuntat o distributie catre actionari de 51% a profitului pe anul 2016, motivand ca un procent mai mare ar putea duce la supraindatorarea companiei. A venit apoi corectia “conform O.G. nr. 64 din 30 august 2001 privind repartizarea profitului la societatile nationale, companiile nationale si  societatile  comerciale  cu  capital  integral sau  majoritar  de  stat,  precum  si  la  regiile  autonome”. S-a restabilit, asadar, repede ordinea de drept, iar valoarea dividendului a ajuns acolo trebuia. Culmea, piata a reactionat pozitiv, TGN crescand serios, desi previziunile pe termen mediu si lung nu par deloc luminoase. Am observat ca modalitatea de anunatare a fost similara pentru toate companiile care au Statul ca actionar majoritar. Pe principiul “Noi vroiam altfel, dar ne-au obligat astia”…

Situatia inversa am avut-o la anuntarea propunerilor de divident pentru Zentiva si Banca Transilvania. SCD propune pentru 2016 in dividend de 0,155 lei, apropiat de valoarea celui din 2014 – cel mai consistent de pana acum. Piata a reactionat marginal, desi propunerea facuta zilele trecute este foarte aproape de suma maxima distribuita vreodata de Zentiva, ca valoare, pentru dividende.

Un exemplu pe care, personal, il consider “de basm” este reactia pietei la anuntul propunerii facute de Banca Transilvania pentru distributia profitului pe anul 2016. Desi investitorii vor primi cash o suma care reprezinta un randament de putin peste 2%, per ansamblu, castigurile sunt substantiale. Practic, avem de-a face cu un randament de 21-22% (la cotatia TLV dinaintea anuntului), ceea ce il facea – pana vineri – sa fie cel mai mare din acest sezon. Desi TLV a distribuit un procent mult mai mare din profituri pentru 2016 fata de normal, desi profitul pe 2015 a fost unul exceptional (si toata lumea stia asta), cu toate ca profitul pe 2016 a fost unul substantial si politica de acordare de dividende a Bancii Transilvania a ramas aceeasi cu care ne-a obisnuit, piata a reactionat profund negativ.

Sa se fi asteptat toata lumea ca procentul de cash din propunerea de dividend sa fie mult mai mare, desi compania a anuntat anul trecut ca situatia distributiei pe 2015 nu se va mai repeta? Sau poate ca politica guverului Grindeanu de aruncare de cash catre investitori isi face simtite cornitele?

*** Later Edit ***

Conform proiectului de Ordonanta publicat pe site-ul Guvernului in data de 29.03.2017, companiile in care Statul Roman este actionar majoritar si Regiile Autonome vor distribui sub forma de dividende sau varsaminte la Bugetul de Stat tot cash-ul pe care nu il distribuie catre alte directii. Pe termen scurt, masura va ajuta Guvernul sa se incadreze in faimoasa tinta de deficit bugetar de sub 3%, dar pe termen lung va duce la decapitalizarea tuturor companiilor care cad sub incidenta Ordonantei. Asadar, sa nu va mirati daca in cel mult 3 ani vom asista la un lung sir de insolvente in randul acestor societati…

Tu cum crezi ca a reactionat piata? Spune-le si prietenilor care este parerea ta

Imparte aceasta informatie cu prietenii tai:

Aboneaza-te la Newsletter-ul BVBescu.ro si primesti gratuit E-book-ul Cum sa investesti la Bursa!

* obligatoriu
Mircea Iliescu
Sunt pe:

Mircea Iliescu

Investitor at Bursa de Valori Bucuresti
Investesc la Bursa din 2010. Din 2013 fac blogging@BVBescu.ro, unde povestesc despre greselile pe care le-am facut, strategiile pe care le-am testat si viziunea mea despre evolutia viitoare a Bursei. Promovez literatura si educatia copiilor si sunt pasionat de filatelie. Impreuna cu jumatatea mea mai buna, prestez servicii de web&social admin, webdesign, si SEO.
Mircea Iliescu
Sunt pe: