Am avut o prima jumatate de an agitata, in care indicii Bursei de Valori Bucuresti au inregistrat cresteri de pana la 30%. La jumatatea lunii iunie am avut un calup important de date de inregistrare, care au oferit posibilitatea actionarilor sa beneficieze de dividendele acordate de companii din profitul aferent anului 2018. Totusi, dupa ex-date-uri, indicele BET a inregistrat maxime istorice, trecand din nou de reperul de 9.000 de puncte si reusind sa-l transforme intr-un suport important. Totodata, am avut destul de multe momente in care cotatile companiilor importante au inregistrat variatii intraday semnificative, de 1-3%, ceea ce – pe un trend bullish – s-ar putea traduce in randamente interesante care puteau fi obtinute in ultimele doua luni.

Drept urmare, am hotarat sa analizez aceste date, precum si 3 afirmatii din piata pe care ne-am obisnuit sa le luam ca atare:

  • Avem o Piata de Capital care este animata in special de sezoanele de raportarile financiare si distributia de dividende;
  • De obicei, vara avem parte de acalmie la Bursa de Valori Bucuresti;
  • Sell in may and go away! – una dintre vorbele preferate ale investitorilor de peste Ocean, adoptata repede si la noi.

Am luat ca interval de referinta perioada 11 iunie – 23 august 2019, respectiv incepand cu prima zi de dupa terminarea “sezonului” de date de inregistrare. Au mai fost cateva companii la care am avut ex-date dupa 11 iunie, insa destul de putine (TGN, TBM, BNET, COTE, WINE sau LIH).

Referintele noastre, respectiv indicii BET si BET-TR au deschis in data de 11 iunie la 8583 pct., respectiv 13659 pct. In cele aproximativ 2 luni si jumatate, indicele BET a urcat 508 pct., pana la valoarea de 9095 pct., in timp ce indicele BET-TR (care include evolutia companiilor din BET cu tot cu dividende) a urcat 897 pct, pana la valoarea de 14556 pct.

Asadar, avem un avans – in perioada analizata – de 5,92% pentru indicele BET, cu un maxim de 7,23% pe data de 31 iulie 2019 si de 6,57% pentru indicele BET-TR, cu un maxim de 7,97% pe data de 1 august 2019. Nu este un randament deloc de neglijat, pentru un investitor care ar fi avut in aceasta perioada un produs care urmareste fidel unul dintre cei doi indici…

Daca analizam volumele, constatam ca am avut destule zile in aceasta vara in care volumul tranzactionat a fost superior celui din primele 5 luni ale anului, dupa cum se poate observa din poza alaturata.

Cum au evoluat 42 de emitenti lichizi de la Bursa de Valori Bucuresti

Am analizat cotatiile a 42 de companii listate la BVB pe care eu le urmaresc constant. Cel mai important criteriu pentru alegerea societatilor a fost cel al lichiditatii. Am plecat de la ideea ca un investitor de retail care are un portofoliu de valoare medie la BVB trebuie sa poata cumpara si vinde cu usurinta participatia in aceste companii. In metoda de calcul a randamentului, am luat cotatiile celor 42 de companii la inchiderile din datele de 11 iunie si 23 august. In acest fel, am eliminat extremele din pret si m-am asigurat ca investitorii puteau sa cumpare sau sa vinda actiuni in aceste 2 zile.

Cum arata tabloul randamentelor pentru companiile analizate

  • cotatiile a 11 emitenti au suferit deprecieri. Investitorii care au cumparat actiuni inregistreaza in acest moment pierderi sw 1-8%. Pentru 3 societati, scaderea de pret a fost un efect al corectiei ex-date – randamentul real este, in acest moment intre 0-10% (TGN – 0%, COTE – 7,70%, LIH – 10%);
  • cotatiile a 7 emitenti au oferit un randament de 0-3%;
  • cotatiile a 7 emitenti au oferit randamente de 4-6%, similare cu cele ale indicilor BET si BET-TR;
  • cotatiile a 10 emitenti au oferit randamente de 7-9%, usor mai mari fata de cele ale indicilor BET si BET-TR;
  • cotatiile a 7 emitenti au oferit randamente de 2 cifre, net superioare celor ale indicilor BET si BET-TR;

Asadar:

  • 42% dintre companii au oferit investitorilor in perioada analizata randamente negative sau apropiate de 0%;
  • 15% dintre companii au oferit investitorilor in perioada analizata randamente similare cu cele ale indicilor BET si BET-TR;
  • 25% dintre companii au oferit investitorilor in perioada analizata randamente usor mai mari fata de cele ale indicilor BET si BET-TR;
  • 18% dintre companii au oferit investitorilor in perioada analizata randamente net superioare celor ale indicilor BET si BET-TR;

Din aceasta ultima categorie, avem 3 emitenti care au oferit actionarilor un randament potential exceptional: Oil Terminal (+53%), Bittnet System (+32%) si IAR Gimbav (+28%). Randamente de doua cifre au oferit si Nuclearelectrica S.A. (+12%), Patria Bank (+11%) si Antibiotice Iasi, BRD, Cemacon, Life is Hard, Banca Transilvania si Teraplast (10-11%). 6 din 10 companii au oferit investitorilor randamente mai mici sau egale cu evolutia celor doi indici BET si BET-TR.

Insa, cele mai multe companii le-au oferit randamente maxime investitorilor care a decis sa vanda in a doua parte a lunii iulie. Avem 15 de companii care au obtinut randamente de 2 cifre intr-o perioada de 30-45 de zile, ceea ce reprezinta aproape jumatate dintre societatile analizate. Totodata, 9 emitenti care sa au oferit un randament apropiat de 0%, investitorilor care ar fi reusit performanta de a vinde in ziua in care pretul de inchidere a fost in maximul perioadei. Desigur, probabilitatea unei astfel de decizii este destul de restransa…

In concluzie:

Este adevarat faptul ca Piata de Capital romaneasca depinde de randamentul oferit de dividende. Insa, constatam ca in perioada de vara nu este intotdeauna acalmie. Suflul optimist inceput dupa alegerile europarlamentare s-a pastrat si dupa momentul in care investitorii puteau sa cumpere actiuni pentru a se bucura de dividende, inchindu-se la jumatatea verii. Totodata, desi raportarile financiare pentru primul semestru au fost in general pozitive, am constatat o repliere a cotatiilor incepand cu a doua jumatate a lunii iulie. Desigur, aici au contribuit si factorii externi – amenintarea unui razboi comercial SUA-UE / SUA-China, datele proaste venite dinspre Germania, care se afla la un pas de recesiune tehnica s.a.

Chiar daca am avut destul de multe societati care au oferit investitorilor randamente de 2 cifre in aceasta perioada, doar doua (BRD si SNN) sunt companii foarte mari, incluse in principalii indici de la BVB. Alte 4 companii fac parte din indicele BET Plus. Asadar, castigatorii sunt – in general – investitorii cu un apetit mai crescut la risc, care urmaresc si societatile de plan secund.

In ceea ce priveste luna mai, ca si moment de ajustare a portofoliului, in acest an aceasta a fost inlocuita, mai degraba, de luna iulie…

Mai jos aveti tabelul complet cu datele celor 42 de companii listate la Bursa de Valori Bucuresti analizate mai sus***:

Simbol
Cotatie
11.06
Cotatie
23.08
Variatie
Pret
Pret
Maxim
Variatie
Pret Maxim
AAG2.843.107.95%3.3215.70%
ALR2.162.232.04%2.5014.54%
ARS5.15.05-2.18%5.15-0.22%
ATB0.47800.534010.52%0.534010.52%
BIO0.33300.3250-3.60%0.34502.40%
BNET*0.99501.325031.97%1.890088.75%
BRD12.1013.4610.04%13.6611.69%
BRK0.07740.08062.93%0.08508.62%
BUCU13.7013.50-2.66%13.70-1.20%
BVB22.2023.303.75%25.0011.41%
CEON0.34300.37909.30%0.435025.62%
CMP0.76600.7720-0.42%0.82406.37%
COTE**79.0078.40-1.96%800.07%
DIGI27.4029.807.56%30.5010.11%
EBS154.00143.80-7.82%161.503.67%
EL11.4011.10-3.83%11.40-1.20%
FP1.02001.10507.13%1.11508.11%
IARV9.2011.9028.15%11.9028.15%
IMP1.08501.15505.25%1.209.40%
LIH*5.74566.359.32%6.9018.89%
M31.1032.001.69%34.008.12%
OIL0.16500.255053.35%0.282069.71%
PBK0.08220.092411.21%0.093412.43%
PTR0.330.367.89%0.367.89%
RRC0.04650.0465-1.20%0.05057.40%
SCD3.493.550.52%3.9010.55%
SFG20.2018.80-8.13%20.20-1.20%
SIF12.212.302.87%2.396.94%
SIF21.32501.404.46%1.447.48%
SIF30.26100.27805.31%0.28909.53%
SIF40.62600.67005.83%0.67406.47%
SIF52.142.14-1.20%2.16-0.27%
SNG32.6033.150.49%33.852.63%
SNN10.9612.4212.12%12.4212.12%
SNP0.39500.40601.58%0.41804.62%
TBK12.1012.703.76%12.703.76%
TBM**0.34800.3200-9.25%0.3230-8.38%
TEL21.0020.10-5.49%21.300.23%
TGN**370.00349.00-6.88%370.00-1.20%
TLV*2.15272.34507.73%2.39359.99%
TRP0.27600.30408.94%0.319014.38%
WINE**21.9023.405.65%24.008.39%

*companii care au oferit actiuni gratuite prin Majorare de Capital Social in perioada de referinta; pretul la data de 11.06 a fost ajustat conform MCS;
**companii care au distribuit dividende in perioada de referinta; pretul la data de 11.06 nu a fost ajustat cu valoarea dividendului;
***pentru acuratetea rezultatului, la rubricile Variatie Pret si Variatie Pret Maxim am scazut un comision pentru vazare si cumparare in valoare totala de 1,2%.

Imparte aceasta informatie cu prietenii tai:

Aboneaza-te la Newsletter si primesti gratuit E-book-ul Cum sa investesti la Bursa!

* obligatoriu

Dezabonare  |  Actualizare date personale
Sunt pe:

Mircea Iliescu

Investitor at Bursa de Valori Bucuresti
Investesc la Bursa din 2010. Din 2013 fac blogging@BVBescu.ro, unde povestesc despre greselile pe care le-am facut, strategiile pe care le-am testat si viziunea mea despre evolutia viitoare a Bursei. Promovez literatura si educatia copiilor si sunt pasionat de filatelie. Impreuna cu jumatatea mea mai buna, prestez servicii de web&social admin, webdesign, si SEO.
Mircea Iliescu
Sunt pe: