Dupa listarea Norofert (NRF) de la inceputul lunii martie 2020, o noua companie din sectorul agro vine la Bursa de Valori Bucuresti. Holde Agri Invest S.A. (HAI) a fost infiintata in anul 2018, din asocierea a patru antreprenori romani – Liviu Zagan, Robert Maxim, Matei Georgescu si Alexandru Covrig -, cu echipa de la Certinvest, insa ideea acestui business a aparut cu 2 ani mai devreme. La scurt timp dupa infiintare, Holde Agri Invest a atras prima investitie externa, de la Vertical Seven Group, fondat de antreprenorii Iulian Circiumaru si Andrei Cretu.
Modelul de business al Holde Agri Invest S.A. prevede achizitionarea de ferme agricole existente (cultura mare), uneori subperformante sau cu deficit de capital, in scopul integrarii acestora intr-un holding de agricultura care sa asigure eficienta operationala si investitii de capital profitabile. Marimea unei ferme tinta pentru achizitie este de minim 2.000 ha, dar si fermele care incep de la 1.000 ha sunt luate in considerare. Compania isi propune atat achizitionarea suprafetelor agricole, cat si preluarea de suprafate in arenda. In prima etapa, business-ul Holde Agri Invest S.A. se va concentra in principal pe extinderea suprafetei cu cultura mare (in regim neirigat). Insa societatea doreste ca, pe termen mediu, sa investeasca in irigatii si in culturi speciale (culturi semincere, de legume etc).
Care sunt cele mai importante datele legate de Holde Agri Invest S.A.
2016
Initiatorii proiectului pun bazele conceptului de agricultura multi site in Romania, pregatesc planul si strategia initiala de business, cauta ferme pentru achizitionare si au discutii cu potentiali investitori.
2017
Echipa Certinvest se alatura proiectului si contribuie la definitivarea proiectului Holde Agri Invest. Este pregatit conceptul de guvernanta corporativa si se demareaza activitatea de finantare cu equity.
2018
Sunt infiintate Holde Agri Invest SA si Holde Agri Management SRL, are loc atragerea primilor investitori si este achizitionata prima ferma, in zona Rosiori de Vede din judetul Teleorman (ferma Rosiori), prin preluarea a cinci societati si a centrului de mecanizare existent care deserveste o suprafata totala cultivata de 2.800 hectare. Totodata, au loc primele angajari, pentru formarea echipei Holde Agri Invest.
In luna august Holde Agri Invest S.A. a inceput sa exploateze suprafetele de teren achizitionate, extinzand – in luna noiembrie – ferma Rosiori, la o suprafata de 3.500 ha.
2019
Sunt achizitionate utilaje si echipamente agricole in valoare de 2.000.000 Euro, se finalizeaza o prima runda de finantare, in valoare de 5.000.000 Euro. Tot in acest an, Holde Agri Invest SA atrage o finantare de 2.000.000 Euro (10.000.000 lei) de la investitorii pe Bursa de Valori Bucuresti, printr-un plasament privat.
2020
Holde Agri Invest SA achizitioneaza ferma Agromixt Buciumeni, crescand suprafata lucrata la 8.000 ha. In 2019, Agromixt avea 21 de angajati, venituri de peste 20 milioane de lei si un profit net de 5 milioane de lei. Companie sustenabila si rentabila, Agromixt a adus un nucleu aditional pentru Holde Agri Invest, respectiv o ferma noua in judetul Calarasi, cu un teren compact si sol de calitate superioara. In plus, la ferma Agromixt se cultiva an de an inclusiv rapita si soia, culturi ce au fost astfel adaugate la portofoliul Holde.
Are loc al doilea plasament privat, pentru care compania emite actiuni noi. Pe data de 1 octombrie urmeaza listarea Holde Agri Invest SA la Bursa de Valori Bucuresti, pe piata AeRO, sub simbolul HAI.
Ce urmeaza:
Holde Agri Invest S.A. doreste extinderea fermei Rosiorii cu inca 2.000 ha, ceea ce va duce la atingerea unei suprafete totale lucrate de aproape 10.000 ha. Compania va efectua optimizari operationale, doreste sa isi creasca capacitatea de depozitare si pregateste investitii preliminare in sisteme de irigatii (proiect pilot).
Obiectivul Holde Agri Invest este ca in urmatorii 7 ani sa ajunga sa exploateze un portofoliu de minim de 30.000 de hectare de teren, si sa devina astfel unul dintre cei mai importanti actori de pe piata agricola locala. Pentru a atinge acest obiectiv, societatea intentioneaza sa apeleze la diferite instrumente oferite de piata de capital pentru a finanta cresterea si dezvoltarea. Una dintre metodele de crestere planificate deja de catre management este achizitia de companii si extinderea terenului arabil prin schimb de actiuni si majorari de capital prin aport in natura.
Cum arata actionariatul Holde Agri Invest S.A.
Capitalul social al Holde Agri Invest S.A. este de 43.069.796 lei corespunzator unui numar similar de actiuni, divizat in 2 clase de actiuni din care din care 37.242.621 actiuni ordinare (Clasa A) si 5.827.175 actiuni preferentiale (Clasa B). Conform prospectului de listare, actionarul principal Vertical Seven Group SRL detine 14.66% din societate, restul fiind detinut de actionari Persoane fizice (62,76%) si actionari Persoane juridice (22,58%). Actionarul principal este un vehicul detinut de catre Iulian Circiumaru si Andrei Cretu, in proportii egale (cate 50%).
Compania a emis 2 tipuri de actiuni: Actiuni Ordinare (Clasa A) si Actiunile Preferentiale (Clasa B). Primele au valoare egala, acorda drepturi egale
detinatorilor lor si confera drept de vot in AGA. Actiunile Preferentiale (Clasa B) sunt actiuni cu dividend prioritar, fara drept de vot si confera detinatorilor lor dreptul la un dividend prioritar in valoare de 50% din valoarea nominala a actiunii de 1 leu, respectiv un dividend de 0,5 lei per actiune. Conform prospectului de listare, cuantumul dividendelor preferentiale va fi plafonat in fiecare an la maxim 35% din totalul profiturilor distribuibile catre actionari in anul respectiv si nu implica reportarea diferentei de dividend preferential pana la 0,5 lei/actiune preferentiala. Conform Actului Constitutiv al Societatii, calcularea Dividendului Prioritar va incepe in cel de-al treilea an de la inmatricularea Societatii si se va putea face inclusiv prin alocarea de actiuni ordinare in contul sumelor datorate ca Dividend Prioritar. Astfel, prima plata a Dividendului Prioritar se va face in anul 2022 pentru exercitiul financiar 2021.
Care sunt cifrele Holde Agri Invest S.A.
Conform rezultatelor financiare publicate la nivel de grup pentru anii 2018, 2019 si S1 2020, constatam o crestere semnificativa atat a activelor cat si a pasivelor, precum si a capitalurilor proprii:
Totodata, Holde Agri Invest S.A. a publicat pierdere financiara la toate cele 3 raportari. In cursul exercitiului curent, soietatea a contractat un credit de tip revolving de 1.500.000 lei pentru operatiuni de leasing si un credit bancar pe termen lung in valoare de 15.290.000 lei de la Banca Transilvania, garantate cu gaj asupra partilor sociale detinute la Agromixt Bucumeni SRL si ipoteca pe terenurile agricole detinute de aceeasi societate.
Totodata, valoarea detinerilor Holde Agri Invest S.A. la societatile afiliate s-a triplat, de la 11.078.000 lei (1.01.2020) la 36.764.000 lei (30.06.2020)
Societatea nu inregistreaza venituri proprii din vanzari ci din dividendele platite de societatile detinute in portofoliu. La 31.12.2019, societatea a inregistrat venituri totale de doar 136.000 lei, 80% fiind venituri din dobanzi.
In ceea ce priveste rezultatele financiare consolidate la nivel de grup, Holde Agri Invest S.A. a inregistrat la 31.12.2019 venituri din exploatare de 9.740.522 lei, o cifra de afacei de 6.844.613, dar si cheltuieli de exploatare de 13.903.257 lei. Ca urmare, rezultatul net raportat de companie a fost o pierdere de 3.504.968 lei.
La S1 2020, Holde Agri Invest S.A. a publicat un nivel redus al datoriilor curente:
- Lichiditatea generala – 21,59 (>2);
- Solvabilitatea generala – 3,33 (>1);
- Grad de indatorare – 29,97% (<80%).
Pentru exercitiul financiar in curs, managementul Holde Agri Invest S.A. proiecteaza venituri de aproape 5 ori mai mari fata de veniturile consolidate la 31.12.2019, EBITDA pozitiv de peste 6.1 mil lei si o marja operationala de 26,6%.
O modalitate interesanta de rasplatire a performantei:
Conform prospectului de listare, administratorul Unic – Holde Agri Management SRL – este remunerat pentru activitatea prestata, astfel:
Onorarii anuale:
- 53.200 EUR onorariu fix;
- 19.950 EUR onorariu variabil, pentru fiecare modul de 2.000 ha in exploatare (aplicabil pro rata).
Onorarii anuale de performanta:
- 15% din EBIT, daca EBIT/ha realizat <100 EUR;
- 26% din EBIT, daca EBIT/ha realizat >100 EUR si <200 EUR;
- 26% din EBIT/ha realizat pana la 200 EUR si 35% din EBIT/ha realizat ce depaseste 200 EUR.
• Din plata onorariilor de perfomanta va fi dedusa o cota parte (un procent egal cu cel aplicat initial la calculul acestora asupra EBIT-ului) din
cheltuielile de finantare ale Companiei, in conditiile in care raportul datorii financiare/capitaluri proprii, calculat pe baza situatiilor financiare anuale auditate, depaseste nivelul de 1,25;
• Aplicarea principiului High-Water Mark, respectiv in cazul inregistrarii unor pierderi operationale intr-un an financiar, la calculul onorariilor de
performanta aferente anilor financiari urmatori procentul se va aplica asupra EBIT-ului realizat dupa recuperarea pierderilor operationale
mentionate anterior;
• Exit bonus: la sfarsitul orizontului de timp prognozat (dupa trecerea a 10 ani, respectiv dupa data de 31.12.2028), Societatea va datora
Administratorului un Exit Bonus calculat prin aplicarea unui coeficient asupra exclusiv castigurilor de capital realizate de catre actionari pe durata proiectului, respectiv:
– 15% daca randamentul intern realizat al proiectului este mai mic de 7.5%;
– 22% daca randamentul intern realizat al proiectului este intre 7.5% si 17.5%;
– 22% pentru un randament intern realizat al proiectului de pana la 17.5% si 25% din tot ce depaseste un randament intern a proiectului de 17.5%.
La sfarsitul orizontului de prognoza de 10 ani de activitate, Holde Agri Invest S.A. estimeaza – in scenariul optimist – o valoare a companiei de 444.000.000 lei. Dupa deducerea bonusului de exit al echipei de management valoarea companiei este estimata sa ajunga la 406.000.000 lei. Valoarea bonusului de exit la finalul anului 10 este de aproximativ 38.000.000 lei, suma ce va fi incasata de catre administratorul Holde Agri Management SRL. In scenariul conservator, valoarea companiei este estimata la 337.000.000 lei, respectiv 323.000.000 lei, dupa plata bonusului de exit.
In ceea ce priveste politica de dividende, recomandarea managementului societatii este pentru a se urma o politica de majorare a capitalului social, pentru asigurarea fondurilor necesare dezvoltarii companiei.
Nota:
Datele din acest articol au fost extrase din Memorandumul de listare publicat de companie.
[Fancy_Facebook_Comments]
Incepand din 2018, realizator si speaker in cadrul Cursului “Investeste la Bursa de Valori Bucuresti”.
Realizator si speaker in cadrul evenimentelor "The Power Table - Cum arata rezultatele financiare și cum investim", si "Earnings Report - Cum arata rezultatele financiare pe pietele externe".
- Listarea Hidroelectrica la Bursă – Vânzare de acțiuni de peste 8,8 miliarde lei – Care este intervalul de pret pe actiune? - 23/06/2023
- The Power Table – interviu cu Alexandru Stânean – CEO Teraplast SA - 30/05/2023
- The Power Table – Interviu cu Stefan Musgociu – Bursa de Valori Bucuresti - 25/05/2023