Trecuta cu vederea in cei 4 ani de la listarea pe segmentul AeRO la Bursa de Valori Bucuresti, Bittnet Systems S.A. a starnit in ultimul timp interesul multor investitori de pe Piata de Capital romaneasca. Nu stiu daca motivul este legat de planurile companiei de a accede pe piata principala la BVB, de cresterea exponentiala a cifrei de afaceri – de la 8.370.000 lei in 2015, la 57.000.000 lei in 2018 -, sau de anuntul facut in primavara privind majorarea de capital social prin care BNET va oferi investitorilor cate o actiune cu titlu gratuit pentru fiecare actiune detinuta la data de inregistrare. Personal, cred ca investitorii au fost impresionati de stirea legata de cresterea de peste 10 ori in doar 4 ani a valorii de piata a companiei, respectiv un randament de 1000% pentru cei care au investit in BNET in IPO sau in perioada imediat de dupa listare.

Cert este ca in spatele suceesului Bittnet stau doi frati care par sa fi inteles perfect cum sa profite de avantajele Pietei de Capital pentru a-si creste compania. Tinerete si experienta, dublate de studii universitare specializate. In plus, in discutiile cu Mihai si Cristian Logofatu, am vazut gandire analitica, flexibilitate si viziune pe termen mediu si lung. Acesti 2 oameni par sa stie exact ce doresc si ce au de facut.

Destul insa cu laudele la adresa managementului Bittnet – recunosc, sunt usor subiectiv din calitatea mea de investitor constant (si multumit) in ultimii 3 ani al BNET. Pentru ca, atunci cand discutam despre business, cifrele sunt cele care conteaza intotdeauna. Asadar…

Cum s-a folosit Bittnet Systems S.A. de Piata de Capital

Fratii Logofatu au inteles ca atragerea de capital prin emiterea de obligatiuni are avantaje importante pentru o companie de dimensiuni medii, care doreste sa creasca foarte repede intr-un timp foarte scurt. Astfel, Bittnet a listat mai multe emisiuni de obligatiuni, cu maturitate la 4 ani si cu o dobanda de 9% an. Cel mai mare avantaj al unei astfel de operatiuni pentru o companie este ca in fiecare an ea trebuie sa plateasca investorilor doar cuponul de dobanda, rambursarea principalului facandu-se la maturitatea emisiunii. Ceea ce, in fapt, inseamna cash pe care compania il poate rula de mai multe ori in cei 4 ani si care poate aduce un profit substantial comparativ cu dobanda platita. In plus, societatea scapa de cosmarul datoriilor care trebuiesc platite pe termen scurt (maxim 1 an) si de filtrul bancii, care decide daca ii acorda sau nu acces la linia de credit sau imprumutul bancar pentru a-si indeplini planurile.

Daca ati citit vreodata scrisoarea anuala a managementului Bittnet Systems S.A. catre investitori, ati descoperit deja grija pe care compania o are in a explica detaliile legate de business si de planurile de viitor. Aceasta atitudine transpare si din decizia recenta a boardul-ui Bittnet, de a rambursa anticipat obligatiunile scadente in 2019 (BNET19), pentru a nu genera zvonuri legate de supraindatorarea companiei. Astfel, desi a listat mai multe emisiuni de obligatiuni pana in prezent, compania nu va trebui sa ramburseze sumele imprumutate mai devreme de 2022, respectiv peste 3 ani.

Anul trecut, 4 companii s-au alaturat Bittnet Group – Dendrio, Elian, Credis si Equatorial. La 31.12.2018, Bittent a finalizat achizitionarea companiei Crescendo. Astfel, 300 de clienti noi s-au alaturat portofoliului de 700 de clienti deja existenti. Conform fratilor Logofatu, niciunul dintre clienti nu are o pondere semnificativa in business-ul companiei, asadar plecarea unui client nu va un impact major in situatiile financiare. Toate achizitiile facute de Bittnet Systems S.A. au fost facute din capitalul obtinut prin emisiunile de obligatiuni.

Planurile Bittnet Systems S.A. pentru 2019

Pentru acest an, BNET si-a propus tinte indraznete. Compania si-a bugetat mai mult decat dublarea cifrei de afaceri, de la 57.000.000 lei la 130.000.000 lei, prin cresterea organica a business-ului, dar si prin adaugarea rezultatelor Crescendo in situatiile anuale. Conform lui Cristian Logofatu, 50.000.000 de lei din cifra de afaceri pe anul 2019 vor fi generati din adaugarea clientilor Crescendo in portofoliul grupului. Bittnet Systems S.A. isi bazeaza cresterea business-ului pe expansiunea din zona de cloud (Secured Hybrid Multicloud), care creste foarte agresiv, pe expansiunea regionala si pe extinderea catre piata internationala.

Cifre cheie propuse de Bittnet Systems S.A. pentru 2019

  • 130.000.000 lei cifra de afaceri in 2019;
  • 3.528.000 lei profit, mai mic decat cel din 2018, din cauza costurilor cu forta de munca;
  • 8.237.000 lei profit operational, substantial mai mare fata de cel din 2018;
  • sumele imprumatate au cea mai apropiata scadenta in 2022, asadar peste 4 ani. Totalul sumei care trebuie rambursata va fi de 4.500.000 lei;
  • Bittnet Systems S.A. este lider pe piata de IT, detinand 3% din piata. Compania estimeaza ca este loc de crestere, piata fiind foarte fragmentata;
  • in 2019, Bittnet Systems S.A. isi propune sa faca cursuri marca proprie pe care sa le vanda mai departe catre terti;
  • prin Equatorial, compania are deja 3 jocuri de invatare implementate, alte 4 fiind in curs de dezvoltare;
  • in 2019, compania doreste sa construiasca o platforma de integrare la nivel regiomal a detinatorilor de continut, experienta practica si/sau capabilitati de predare in domeniul IT;
  • MCS: 1 actiune oferita gratuit si un drept de preferinta pentru fiecare actiune detinuta inainte de data de inregistrare (iulie 2019); 5 drepturi vor da dreptul de a cumpara o actiune noua BNET, la un pret preferential;
  • prin modalitatea aleasa in prospectul de emisiune, Bittnet Systems S.A. preconizeaza un randament de 25% pt actionari in urma majorarii de capital prin drepturi de preferinta;
  • va creste substantial COGS (cost of good sold), care includ  licente,  marfuri, echipamente IT, etc. (109.000.000 lei). Totodata, vor creste si costurile cu forta de munca. Motivul: este greu de gasit oameni capabili si atunci trebuie sa oferi beneficii financiare atragatoare; costurile mai mari cu forta de munca vor fi generate de plata salariatilor Crescendo;
  • in 2019 va continua extinderea internationala a companiei – se preconizeaza ca 15% din cifra de afaceri va veni din extern;
  • in a doua partea a anului, compania planuieste sa treca pe piata principala la Bursa de Valori Bucuresti, anticipand o crestere a lichiditati si atragerea atentiei investitorilor institutionali.

Cand se preconizeaza listarea Bittnet Systems S.A. pe Piata Principala

Pentru realizarea efectiva a operatiunii, fratii Logofatu spun ca trebuiesc indeplinite cateva conditii:

  • se va migra de la o structura cu administrator unic la una cu Consiliu de Administratie;
  • vor trebui publicate raportarile de audit in format IFRS, respectiv date comparabile pentru toate companiile din grup pe ultimii 3 ani conform standerdelor IFRS;
  • compania a contactat deja o casa de avocati pentru a primi asistenta legala specializata in acest sens;
  • actionarilor li se va cere sa faca nominalizari pentru menmbrii din Consiliul de Administratie;

Estimarea optimista a companiei este ca la sfarsitul lunii septembrie / inceputul lunii octombrie ASF sa avizeze prospectul de listare, in luna noiembrie, iar majorarea de capital prin drepturile de preferinta sa aiba loc in luna noiembrie.

Cum a evoluat cotatia actiunilor Bittnet Systems S.A. de la listarea pe Piata AeRO.

Urmarind graficul cotatiilor Bittnet si daca nu luati in calcul cele 3 majorari de capital social efectuate de companie pana in prezent, ati putea crede ca pretul unei actiuni BNET este doar putin peste cel de la listare. Cele 3 majorari de capital social au fost insa substantiale: in 2016 investitorii au primit 3 actiuni gratuite pentru o actiune detinuta, in 2017 – 1 actiune gratuita pentru o actiune detinuta -, iar in 2018 – 1 actiune gratuita pentru 2 actiuni detinute. Astfel, o actiune cumparata inaintea primei MCS, a adus pana in prezent investitorilor alte 9 actiuni gratuite. Am gasit in acest sens un grafic ajustat de la Tradeville, unde se poate observa ca valoarea efectiva a unei investitii facuta in anul 2015 a crescut in prezent de 10 ori. In 2019, Bittnet va oferi 1 actiune gratuita pentru fiecare actiune detinuta la data de inregistrare, ducand la 19 numarul actiunilor gratuite oferite investitorilor intr-o perioada de doar 3 ani…

Imparte aceasta informatie cu prietenii tai:

Aboneaza-te la Newsletter si primesti gratuit E-book-ul Cum sa investesti la Bursa!

* obligatoriu

Dezabonare  |  Actualizare date personale
Sunt pe:

Mircea Iliescu

Investitor at Bursa de Valori Bucuresti
Investesc la Bursa din 2010. Din 2013 fac blogging@BVBescu.ro, unde povestesc despre greselile pe care le-am facut, strategiile pe care le-am testat si viziunea mea despre evolutia viitoare a Bursei. Promovez literatura si educatia copiilor si sunt pasionat de filatelie. Impreuna cu jumatatea mea mai buna, prestez servicii de web&social admin, webdesign, si SEO.
Mircea Iliescu
Sunt pe: