­

Aveti senzatia ca in ultima luna trendul Bursei capata nuante de rosu? Din pacate, nu este doar o senzatie si, in functie de cat de repede se vor materializa riscurile politice si economice actuale, corectia va veni.

Tot ce incepe bine se termina prost, iar ce incepe prost se termina si mai prost.

Murphy

Aforismul tinde sa caracterizeze perfect situatia de la Bursa de Valori Bucuresti. Cele doua socuri din vara au dus piata cu 12% si 8% mai jos. Sunt primele semne ca vremea taurilor apune, iar ursii ies din hibernare:

  • 16 din 22 sedinte din luna iunie au fost rosii, 3 dintre cele versi fiind – de fapt – flat, stationand pe maximele multianuale;
  • luna iunie a fost cea mai rosie luna din ianuarie 2016, cand indicele BET al Bursei de Valori Bucuresti a scazut cu 14% (de la 7.000 pct. la 6.000 pct.);
  • ca raport al inchiderilor de sedinta, lunile iunie si august au echilibrate – 10 verzi si 11 rosii, respectiv 12 verzi si 11 rosii;
  • 17 din 23 de sedinte de tranzactionare din ultima luna au fost rosii;
  • 11 din 17 au inchis aproape de minimele intraday, 7 dintre acestea fiind in ultimele doua saptamani;
  • in ultimele trei saptamani, indicele BET a testat media mobila la 200 de zile, momentan fiind usor sub aceasta. Daca BET nu va reusi sa revina deasupra trendului principal, corectie ar trebui sa se opreasca in zona 6.800 – 7.000 pct, unde a avut loc consolidarea trendului la sfarsitul anului trecut;
  • ca patern de tranzactionare, BET descrie un triunghi descendent, cu suportul in zona 7.900 lei, ceea ce denota o posibilitate crescuta ca evolutia ulterioara a graficului sa fie una descendenta;
  • indicaturul MACD incearca o revenire pozitiva, dar aceasta se petrece in teritoriu negativ.

Riscuri pe termen scurt pentru Piata de capital

Dupa 8 ani de trend major ascendent, in aceasta vara au inceput sa apara primele semne de furtuna in piete. De altfel, ciclul economic actual si-a depasit de mult durata statistica de viata. Conform calculelor, cel mai lung ciclu economic (in SUA) a avut aproximativ 10 ani – in deceniul 9 al secolului trecut. Pietele nu au rezolvat efectiv problemele sistemice care au dus la crah-ul din 2007-2008. Mai degraba s-a incercat ascunderea gunoiului sub pres, utilizarea reglementarilor in incercarea de a nu mai permite explozia bulei cu zgomot, eliberarand treptat presiunea. Asa s-a procedat si in 2015 in criza chineza si in 2016 dupa votul Brexit.

Riscurile actuale sunt atat politice, cat si sistemice:

Un potential conflict nuclear intre Coreea de Nord si SUA este factorul politic cel mai vizibil in ultimele luni. Escaladarea declaratiilor dintre Donald Trump si Kim Jong-Un poate duce, in caz extrem, la un razboi de anvergura. Cel mai probabil blufeaza, emfazarea actiunilor propriu-zise fiind in stilul amandurora.

Un risc sistemic, dar si politic – despre care nu se prea vorbeste – este potentialul refuz al Congresului american de a ridica plafonul de indatorare al SUA. In mandatul lui Obama, SUA s-a aflat in pozitia de a atinge acest plafon, care are ca rezultat un “shut down” al administratiei americane, dar atunci solicitarea a trecut. Donald Trump are insa prea putini prieteni in Parlamentul american, astfel ca o noua solicitare ar putea avea aceeasi soarta cu Legile Sanatatii, care au picat la vot.

In pietele de capital din SUA si UE, indicii Bursieri se afla pe maxime istorice. Emitentii sunt supracumparati, ceea ce face sa se intrevada posibilitatea unei corectii, care sa reaseze capitalizarea companiilor mai aproape de fundamentale.

Bula monedelor virtuale este un risc sistemic. Bitcoin – cea mai cunoscuta dintre ele – a avut o evolutie uluitoare in acest an, valoarea ei crescand cu 400% in ultimul an. Faptul ca aceste cryptomonede nu au o fundamentare similara cu cea a monedelor traditionale, le face sa nu poarte valoare intrinseca. Cotatia lor ar putea sa scada peste noapte la 0 sau foarte aproape de aceasta valoare, stergand sume colosale din protofolii. Putem avea un fenomen similar Crizei Lalelelor din secolul XVII, cand bulbi ai florii cu un colorit mai rar, care valorau sume ametitoare, au ajuns peste noapte sa nu mai valoreze nimic, ca urmare a modificarea legislatiei privind contractele de vanzare-cumparare a bulbilor de lalele. Pe scurt, a intervenit reglementarea.

In Romania, riscurile sunt mai degraba de ordin politic, dar cu efecte la nivel economic. Ele sunt generate de declaratiile facute de Guvern si de politicieni, general. Cele doua corectii din aceasta vara au avut ca factor declansator incercarile Guvernului Tudose si al PSD de a schimba statutul Pilonului II de pensii, de speculatiile legate de introducerea unei taxe pe cifra de afaceri, in special pentru banci, dar posibil si pentru restul companiilor platitoare de impozit pe profit. Din punct de vedere economic, Romania se confrunta cu o crestere masiva a cheltuielilor in raport cu veniturile, ceea ce va duce catre impunerea de noi taxe (vezi propunerea de a taxa apa minerala) si a generat deja taierea cheltuielilor cu investitiile, vitale pentru dezvoltarea economica a tarii. Un alt risc este cel legat de creditare. Recent, BNR a inceput demersurile de inasprire a conditiilor de acordare a imprumuturilor, dupa ce a constatat ca valoarea creditelor contractate de romani este peste cea dinainte de criza. Cresterea accelerata a ROBOR din ultimele saptamani, coroborata cu cresterea inflatiei, va aduce rate mai mari si, foarte posibil, un nou val de credite neperformante.

Ce este de facut?

  • daca investiti la Bursa, alegeti cu grija emitentii din portofoliu;
  • cumparati doar in urma unei analize fundamentale complexe, pentru a va asigura ca detineti actiuni la o companie viabila, cu sanse bune de dezvoltare in viitorul apropiat;
  • pana la reconfirmarea trendului ascendent ar fi recomandat sa pastrati un procent de minim 25% cash in contul de tranzactionare. Daca sunteti mai conservatori, puteti alege sa cresteti procentul de cash la 50%, sau chiar 75%. Inca nu se poate spune cum vor evolua lucrurile, astfel ca o eventuala corectie nu ar trebui sa va prinda “All in”;
  • analizati posibilitatea de a micsora procentul din portofoliu, pana la a vinde actiunile detinute la companiile care au risc sistemic, precum cele detinute de stat sau care depind de afaceri cu statul, de pretul materiilor prime etc.;
  • daca decideti sa intrati la cumparare, recomandarea mea este sa alegeti companii mari, solide, cu rezultate bune an de an, al caror plan de dezvoltare include extinderea catre pietele externe si a caror politica de rasplatire a actionarilor sa includa modalitati de reinvestire a profitului.
Imparte aceasta informatie cu prietenii tai:

Aboneaza-te la Newsletter-ul BVBescu.ro si primesti gratuit E-book-ul Cum sa investesti la Bursa!

* obligatoriu
Mircea Iliescu
Sunt pe:

Mircea Iliescu

Investitor at Bursa de Valori Bucuresti
Investesc la Bursa din 2010. Din 2013 fac blogging@BVBescu.ro, unde povestesc despre greselile pe care le-am facut, strategiile pe care le-am testat si viziunea mea despre evolutia viitoare a Bursei. Promovez literatura si educatia copiilor si sunt pasionat de filatelie. Impreuna cu jumatatea mea mai buna, prestez servicii de web&social admin, webdesign, si SEO.
Mircea Iliescu
Sunt pe: